Achmea en Sixth Street gaan samen buyoutmarkt op — artikel bevat een betaalmuur

Pensioenfondsen die waardeoverdracht naar een verzekeraar overwegen, krijgen er een nieuwe optie bij. Achmea en Sixth Street, de aandeelhouder van Lifetri, willen 20% van de buyoutmarkt veroveren.

De twee richten een joint venture op, die bestaat uit de activiteiten van Lifetri in Nederland en die van de pensioen- en levendivisie van Achmea. Investeringsmaatschappij Sixth Street Partners krijgt hier een aandeel van 20% in, Achmea 80%.

Samen wil het tweetal de komende jaren de Nederlandse buyoutmarkt bestormen. De verwachting is namelijk dat er in de aanloop naar het nieuwe stelsel aardig wat pensioenfondsen zullen zijn, die besluiten om hun rechten bij een verzekeraar onder te brengen. In totaal schat Achmea dat er zo €20 à €30 mrd op de markt komt; daarvan wil het 20% binnenharken.

Nieuwe optie

Liquiderende pensioenfondsen krijgen er zo een extra optie bij, naast ASR/Aegon, Zwitserleven/Athora en Nationale-Nederlanden. Achmea bood immers al jarenlang geen buyouts aan. Lifetri was ermee begonnen, maar liep vast; het bleef bij één buyout, van het ondernemingspensioenfonds van verzekeraar Allianz, in 2020. Een buyout van pensioenfonds Calpam ketste vorig jaar af. Daarop trok Lifetri zich terug uit de markt.

Samen denken de twee wel een vuist te maken. Volgens Achmea-bestuursvoorzitter Bianca Tetteroo kan dat door de combinatie van de bestaande marktpositie van Achmea en de beleggingskennis van investeringsmaatschappij Sixth Street. ‘Achmea is al groot op de pensioenmarkt, met een goede reputatie. We hebben veel distributiekracht en zitten er voor de lange termijn in. Lifetri was eigenlijk te klein om zelfstandig door te zetten.’

Nichebeleggingen

Tegelijk is Sixth Street gespecialiseerd in nichebeleggingen, die volgens Achmea kunnen zorgen voor noodzakelijk extra rendement op het vermogen dat de verzekeraar verwerft bij buyouts. ‘Denk aan illiquide beleggingen, credits en asset-backed securities. Sixth Street is daar heel goed in, met een bewezen track record’, zegt Tetteroo. ‘Die nichebeleggingen zullen maar een klein deel van het totaal zijn. Maar ze kunnen net het verschil maken voor de prijsstelling die we kunnen bieden in offertes.’

Achmea IM blijft het fiduciair beheer doen voor de joint venture, en het duurzaam beleggen, maar Sixth Street zal kennis van deze nichebeleggingen inbrengen, aldus Tetteroo.

Met de overname heeft Achmea nu ook een volledig aanbod op de pensioenmarkt. Achmea werkte al langer aan die completering. De verzekeraar kocht in 2022 de ABN Amro PPI – een ppi zat tot dan toe niet in het aanbod. Achmea IM werd deze zomer versterkt door de overname van het vermogensbeheer van Blue Sky Group.

Het is dan ook niet de bedoeling, om de joint venture in de toekomst verder op afstand te zetten van Achmea, zegt Tetteroo. ‘Achmea houdt zeggenschap. En we willen samen doorgroeien.’

Schaalvoordelen

In de joint venture brengt Lifetri €2 mrd vermogen in en 500.000 polishouders. Dat zijn voor het overgrote deel houders van overlijdensrisico- en uitvaartpolissen. Deze worden overgezet in de systemen van Achmea. Het bedrijf verwacht zo’n 10% kostenbesparing te halen door schaalvoordelen.

Bij elkaar komt de joint venture op 2,1 miljoen klanten. De dc-pensioenen van Achmea zitten er ook in, maar Achmea IM of Achmea Pensioenservices niet – die behoren tot een andere Achmea-divisie.

Voor het aandeel van 20% in de joint venture betaalt Sixth Street aan Achmea €445 mln. Hoeveel waarde er in het kader van de deal wordt toegekend aan de 500.000 klanten die Lifetri inbrengt, wordt niet bekendgemaakt. De naam Lifetri verdwijnt, net als de andere merken van het bedrijf, zoals Klaverblad. De zestig medewerkers van Lifetri gaan over naar Achmea.

Vaart

Op de buyoutmarkt wil de combinatie nu graag vaart maken. Tetteroo: ‘Lifetri en Achmea hebben ieder al contacten lopen met fondsen. Nu we deze deal hebben aangekondigd, kunnen we ook al het gesprek aangaan met fondsen over ons gezamenlijk aanbod. Echt intekenen op rfp’s kunnen we pas na closing van de deal.’

De joint venture moet in de tweede helft van 2025 definitief zijn. Er moet eerst nog een adviestraject met de ondernemingsraden worden doorlopen en er is toestemming nodig van DNB.