PGGM: alleen voor PFZW nog vermogensbeheer en fiduciair beheer — artikel bevat een betaalmuur

PGGM heeft besloten alleen voor PFZW nog fiduciair beheer en vermogensbeheer te doen. De pensioenbelegger is in overleg met andere klanten om de dienstverlening te beëindigen.

Dat valt op te maken uit antwoorden van PGGM op vragen over het jaarverslag, evenals uit gesprekken met klanten zoals de pensioenfondsen Schilders, Smurfit Kappa en Huisartsen, die eigenlijk niet weg willen.

De beslissing om te stoppen met vermogensbeheer blijkt ingegeven door de keuze van PFZW, de grootste klant van PGGM, om niet langer in gezamenlijke beleggingsfondsen te beleggen, zegt de pensioenbelegger in een schriftelijke reactie. Dit worden ook wel fondsen voor gemene rekening genoemd (fgr’en). PFZW nam dit besluit in 2021.

‘Door de keuze van PFZW kan PGGM op termijn niet langer de voordelen van deze beleggingsfondsen bieden aan de andere participanten, waar het gaat om kosten en schaalgrootte. Daarom heeft PGGM besloten om met haar klanten in overleg te gaan over de beëindiging van de vermogensbeheerdienstverlening.’ Dit geldt voor de fgr’en met liquide beleggingen als aandelen, emd en credits. En ook voor de fondsen met illiquide beleggingen als vastgoed en infrastructuur.

PGGM doet vermogensbeheer voor pensioenfondsen Schilders en Smurfit Kappa. Daarnaast beheert het gedeeltelijk gelden van de fondsen Huisartsen, Particuliere Beveiliging en Architectenbureaus.

Hoe PGGM de relatie met deze klanten gaat stoppen, wordt op dit moment verder uitgewerkt. ‘PGGM hecht hierbij aan goede samenwerking met de klanten, om zo te komen tot een optimaal transitiepad en passende doorlooptijd voor alle partijen. Het is niet bekend wanneer het traject moet zijn afgerond. De tijdslijnen bepalen we in nauw overleg met klanten.’

Volgens een woordvoerder is het streven om de beleggingsfondsen voor publieke markten per eind 2022 te beëindigen. ‘We zijn in intensieve gesprekken met betreffende klanten om tot een goede overdracht te komen naar een nieuwe partij. We bestuderen nog welke oplossingen er zijn voor de fondsen met beleggingen in private markten.’ Liquide beleggingen kunnen relatief makkelijk worden overgeheveld naar een andere beheerder. Voor illiquide beleggingen ligt dat een stuk moeilijker.

Schilders

Dat PGGM ook met fiduciair beheer stopt voor andere klanten dan PFZW, wordt bevestigd door pensioenfonds Schilders. ‘Voor fiduciair hebben wij in principe een alternatief gevonden’, zegt voorzitter Dick Vis. ‘Wij zijn in de afrondende contractbesprekingen en hopen daar uit te komen. Ik kan nog niet zeggen om welke partij het gaat.’ Het fonds kreeg in de zomer van 2021 te horen dat het op zoek moest naar een andere fiduciair.

Het fonds zit bij PGGM in drie gezamenlijke liquide fondsen voor aandelen, aandelen alternatieve strategieën en high yield. Bij de illiquide beleggingen gaat het om infrastructuur. ‘In principe zetten we deze illiquide beleggingen gewoon voort. Het betreft een strategische belegging die we niet zomaar kunnen omzetten’, aldus Vis.

Vis noemt het ‘vrij uniek’ dat PGGM de dienstverlening voor vermogensbeheer heeft opgezegd. ‘Meestal gebeurt dit op initiatief een pensioenfonds, in plaats van de fiduciair beheerder.’

Smurfit Kappa

PGGM is ook fiduciair beheerder van pensioenfonds Smurfit Kappa. ‘Wij zijn hard op zoek naar een nieuwe partij en praten met twee kandidaten’, zegt directeur Marco Kiewiet.

Kiewiet zegt dat zijn fonds niet de urgentie of noodzaak voelt om ‘het PGGM-gebouw’ snel te verlaten met de beleggingsfondsen. ‘Vanwege de schaalgrootte leveren ze ons een behoorlijk voordeel op aan de kostenkant. Aan de andere kant begrijp ik de beslissing van PGGM ook wel weer. Voor ons is belangrijk dat wij geen financiële schade hebben als we gedwongen uit de beleggingsfondsen moeten stappen. We komen op voor de belangen van onze deelnemers.’

Smurfit Kappa heeft samen met de overige participanten in de beleggingsfondsen juridisch advies ingewonnen bij advocatenkantoor Houthoff. ‘Samen sta je sterker en onze belangen lopen vooralsnog volledig gelijk.’ Hij vraagt zich af of het beëindigen van de liquide beleggingsfondsen per eind 2022 nog wel haalbaar is. Het moet goed en niet snel.’ Volgens Kiewiet heeft PGGM het recht om de overeenkomst voor de beleggingsfondsen op te zeggen, maar betekent dat niet dat de participanten er ook uit moeten.

Huisartsen

Pieter de Graaf, cio bij pensioenfonds Huisartsen, zegt ook met volle tevredenheid in de infrastructuur en vastgoedfondsen van PGGM te zitten. ‘Het is fijn om op deze manier met gelijkgestemde partijen te kunnen beleggen.’ Robert Meulenbroek, voorzitter van pensioenfonds Architectenbureaus, is het met dat laatste eens. De Graaf zegt overigens niet zelf het besluit te hebben vernomen dat PFZW óók met de illiquide beleggingsfondsen gaat stoppen.

Dat verschillende pensioenfondsen juridisch advies hebben ingewonnen, leidde tot een negatieve invloed op de reputatie van PGGM, aldus de pensioenbelegger in zijn jaarverslag. Kiewiet wijst erop dat ook de pensioenfondsen kans lopen op reputatieschade. ‘Er zitten voor ons verschillende risico’s aan deze kwestie. Zoals het transitierisico en de vraag of je nog wel soortgelijke fondsen in de markt kunt terugvinden. Wij hebben onze risicoanalyse gedeeld met DNB.’