De rol van renteafdekking verandert in het nieuwe pensioencontract, doordat het afdekken van renterisico voor langere looptijden minder nodig is. Pensioenfondsen zullen hun renteafdekking daarom anders inrichten.
In de bestuurskamer van pensioenbelegger Bouwinvest ging het eind 2018 goed mis. Botsingen met de aandeelhouder en de topman brachten de raad van commissarissen tot wanhoop. Zij stapten vervolgens op.
Invaren van aanspraken en rechten in het nieuwe contract is ‘de laatste grote herverdeling’. Die gaat discussie geven, verwachten actuarissen. Zorgen zijn er over gebruikte scenario’s en gebrek aan ruimte voor maatwerk.
Het risico van invaren als ongerechtvaardigde inbreuk op het eigendomsrecht is zeer beperkt, aldus het kabinet. En de verplichtstelling is houdbaar voor het nieuwe contract en de verbeterde premieregeling.
Fondsbesturen krijgen géén discretionaire bevoegdheid bij de verdeling van de buffer, een landelijke commissie gaat decentrale conflicten bij de transitie beslechten en er komt wellicht toch btw-vrijstelling voor uitvoeringskosten.
Het inzetten van een buffer om gericht compensatie te geven aan leeftijdsgroepen met ‘pech’, levert potentiële welvaartswinst op, schrijft het CPB. Andere vormen van buffers hebben weinig effect.
Voordat het nieuwe pensioencontract kan worden ingevoerd, moeten sociale partners nog een hoop knopen doorhakken. ‘De scheiding tussen het domein van het bestuur en dat van de sociale partners wordt minder scherp.’
Het nieuwe contract is een premieregeling met collectief vermogen. Een lifecyclesysteem moet beursschokken beter verdelen over jong en oud. Mogelijkheden voor herverdeling worden ingeperkt: daarvoor dient alleen de buffer.
Voor het nieuwe contract op zich bestaat veel waardering, blijkt nu het pensioenakkoord is uitgewerkt. Een belangrijk probleem is echter hoe het ingevoerd moet worden, nu veel fondsen ruim onder de 100% dekkingsgraad staan.
De rendementen op factorbeleggen blijven teleurstellen. Vermogensbeheerders geloven dat het tij uiteindelijk weer keert, maar onder pensioenbeleggers neemt het animo om in te stappen af.
